La Secretaría de Finanzas adjudicó U$D 1.000 millones del nuevo BONAR 2029N a una tasa del 9,26% anual, primera emisión en moneda extranjera tras ocho años. El monto servirá para refinanciar vencimientos de enero próximo sin impactar reservas del Banco Central.
Tras casi ocho años sin acceso a financiamiento en moneda extranjera a plazos medios y largos, el Gobierno nacional colocó el BONAR 2029N, un título público denominado en dólares con un cupón del 6,5% anual y vencimiento el 30 de noviembre de 2029. La operación, gestionada por el Ministerio de Economía, logró captar U$D 1.000 millones.
La Secretaría de Finanzas informó que se recibieron ofertas por un valor nominal de U$D 1.420 millones, provenientes de más de 2.500 inversores. No obstante, el rendimiento final al precio de corte resultó ser del 9,26% anual.
Este costo se ubicó levemente por encima de la meta que había establecido el ministro de Economía, Luis Caputo, quien buscaba convalidar una tasa de interés inferior al 9%.
Si bien el resultado fue destacado por el Gobierno como el “regreso de Argentina a los mercados voluntarios de deuda en moneda extranjera“, la operación se realizó bajo legislación argentina.
Expertos como Gabriel Caamaño, director de Outlier, señalaron que, dado que el bono es ley local, no se trata de una vuelta a las emisiones destinadas a los mercados externos, que usualmente se rigen por legislación de Nueva York y se usan para calcular el riesgo país (EMBI+).
La tasa del 9,26% fue calificada por Finanzas como “unos 100 puntos básicos por debajo del rendimiento de los bonos existentes con duración similar“, buscando compararse favorablemente.
Sin embargo, el costo se mantuvo por encima del nivel de las últimas colocaciones realizadas por empresas y provincias argentinas.
Leo Anzalone, director del CEPEC, comentó que, en líneas generales, el resultado estuvo por debajo de lo que el propio Gobierno esperaba, tanto en la demanda como en la tasa. Añadió que la colocación se cubrió mayormente con fondos locales, lo que confirma que la demanda internacional todavía es limitada.
Para Federico Machado, economista del Observatorio de Políticas para la Economía Nacional, se cumplió el “objetivo de mínima: conseguir rollover del capital de AL30 y AL29 a una tasa menor a la de mercado. No mucho más”.
El monto obtenido será utilizado para afrontar el pago de la amortización de los Bonares 2029 y 2030 el próximo 9 de enero. La cifra de refinanciamiento de capital de esos bonos asciende a cerca de U$D 1.186 millones, por lo que la colocación de US$ 1.000 millones cubre una porción significativa, aunque no el total.
El gran desafío financiero se presenta con los vencimientos totales de deuda que figuran en el calendario para inicios de año, que suman unos U$D 4.200 millones (incluyendo capital, intereses y otros títulos). El plan oficial es hacer frente a estos compromisos sin disminuir las reservas netas del Banco Central de la República Argentina (BCRA).
El equipo económico utilizó medidas regulatorias para impulsar la colocación, como permitir el acceso al mercado oficial para las aseguradoras que licitaran el bono. Hernán Letcher, director del CEPA, indicó que estas maniobras buscaban dar una señal al mercado y anclar expectativas, reduciendo los rendimientos de los títulos soberanos mediante una tasa de corte “forzada”.
El Gobierno destacó que esta reapertura amplía las opciones del Tesoro para la gestión de la deuda, lo que debería permitir que el BCRA “encare un proceso de acumulación de reservas netas consistente con la recuperación de la demanda de dinero”.
Sin embargo, para los analistas, si bien la colocación es una señal inicial de normalización financiera, está lejos de reconstruir un verdadero acceso a los mercados. El mercado demanda acumulación sostenida de reservas y una baja clara y verificable del riesgo país. Mientras eso no ocurra, las colocaciones seguirán siendo de montos acotados y costos relativamente altos.
La consolidación de fundamentos macroeconómicos, como el superávit fiscal y el control de la cantidad de dinero, es la base que, según el Palacio de Hacienda, permitirá la esperada caída del riesgo país. Al cierre de la jornada de la colocación, el dólar mayorista registró una leve caída, ubicándose $78,50 por debajo del tope establecido por el BCRA para esa fecha.
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