El ministro de Economía, Luis Caputo, respaldó la decisión del Banco Central de actualizar desde enero de 2026 el piso y el techo de las bandas cambiarias en línea con la inflación y negó que la medida implique una devaluación encubierta ni un traslado inmediato a precios.
Según el funcionario, el nuevo esquema permitirá acumular reservas, sostener el proceso de desinflación y avanzar en el pago de la deuda que vence a comienzos del año próximo.
Caputo sostuvo que el régimen de bandas “se mantiene” y que la modificación consiste en reemplazar el ajuste fijo del 1% mensual por un movimiento que seguirá la variación del índice de precios. Admitió que en enero el ritmo de deslizamiento del tipo de cambio (crawling peg) podría ser más alto que el actual, pero afirmó que, si se cumple el objetivo oficial de llevar la inflación mensual a niveles cercanos a cero hacia mediados de 2026, el “crawling” será luego inferior al vigente.
El ministro de Economía rechazó que esta redefinición signifique un salto discreto del dólar. Remarcó que la devaluación no tendrá un ritmo constante, sino variable, y la vinculó al mantenimiento de una política monetaria contractiva por parte del Banco Central.
Mientras esa orientación se sostenga, insistió, la inflación seguiría convergiendo a registros más bajos que los actuales, que se ubican en torno al 2,5% mensual, aunque reconoció que el dato de inflación de diciembre podría ubicarse por encima del de noviembre.
Caputo también detalló la estrategia oficial para afrontar el vencimiento de deuda previsto para el 9 de enero. Indicó que el Tesoro ya dispone de unos 890 millones de dólares recientemente adquiridos y otros 1.000 millones obtenidos mediante una colocación de bonos.
A eso sumó una licitación destinada a medir el diferencial de tasas entre los títulos de la reestructuración de 2020 y los bonos convencionales, con el objetivo de evaluar un posible canje de deuda.
Según el ministro, un reemplazo parcial de esos títulos por instrumentos tradicionales podría bajar el riesgo país en alrededor de 100 puntos básicos, solo por un cambio en la estructura de la deuda. Agregó que existen ofertas de operaciones de recompra (repo) por parte de bancos por hasta 7.000 millones de dólares y sostuvo que, en ese contexto, el vencimiento de enero “no es un problema” para las cuentas públicas.
En paralelo, Caputo explicó que el rediseño del esquema cambiario busca cambiar el rol del Tesoro y del Banco Central en la compra de divisas. Hasta ahora, describió, por cada dólar que se incorporaba se retenía solo una fracción y el resto se destinaba al pago de compromisos con importadores y tenedores de bonos.
A partir de 2026, con un mayor acceso al refinanciamiento, el funcionario espera que sea la autoridad monetaria la que concentre la compra de dólares y pueda conservarlos íntegramente como reservas internacionales.
El ministro ubicó los cambios recientes en un contexto de fuerte incertidumbre política y “colapso” en la demanda de pesos en los meses previos a las elecciones.
Según su interpretación, la dolarización de portafolios que se observó en ese período limitó la capacidad del Banco Central para acumular reservas sin provocar un salto en la cotización del tipo de cambio. Caputo argumentó que salir a comprar dólares en ese escenario podría haber impulsado la divisa a niveles muy superiores.
Con la reducción del riesgo país después de los comicios y el acceso del Tesoro a nuevas fuentes de financiamiento, el titular de Economía consideró que las condiciones cambiaron. De allí que el Gobierno juzga posible ajustar las bandas cambiarias y orientar las compras de divisas hacia la acumulación de reservas.
En este marco, Caputo volvió a afirmar que el programa económico del oficialismo logró estabilizar la situación sin recurrir a medidas como un plan Bonex, un default o restricciones severas a los depósitos, y defendió la solidez del esquema vigente frente a la dolarización de los últimos meses.
En sus declaraciones, el ministro vinculó el nuevo escenario financiero con el paquete de leyes que el Poder Ejecutivo envió al Congreso, en especial el capítulo de reforma laboral. Señaló que la propuesta de modernización de las normas de trabajo busca incentivar la formalización, aumentar la inversión y ampliar la base de contribuyentes. Estimó que las medidas incluidas en esa reforma tienen un costo fiscal en torno al 0,8% del PBI.
Caputo planteó que el objetivo oficial es pasar de un “círculo vicioso”, en el que el déficit fiscal y la suba de impuestos alimentaban la informalidad, a un “círculo virtuoso” en el que un mayor crecimiento económico y más empleo registrado permitan recaudar más sin incrementar la carga tributaria.
A partir de allí, sugirió, habría margen para reducir impuestos al sector privado y mejorar la competitividad. En ese marco, proyectó que la economía argentina podría crecer entre 4% y 8% en 2026 y describió el año próximo como una etapa de reactivación fuerte.
El ministro reconoció, sin embargo, que en el corto plazo el Gobierno aún necesita aumentar los ingresos fiscales para sostener el equilibrio de las cuentas (equilibrio fiscal). Consideró que ese objetivo se logrará mediante la expansión de la actividad y no a través de nuevos impuestos, aunque no ofreció proyecciones detalladas sobre recaudación o empleo.
Caputo también se refirió a los movimientos dentro del equipo económico. Confirmó la renuncia de Juan Pazo al frente de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) y explicó que el funcionario pasará al sector privado. El Gobierno designó en su lugar a Andrés Vázquez, quien hasta ahora estaba al frente de la Dirección General Impositiva (DGI).
Además, el ministro comentó las versiones sobre una posible participación de su viceministro, José Luis Daza, en el gabinete del presidente electo de Chile, José Antonio Kast. Señaló que la propuesta existiría, aunque indicó que la decisión final pertenece a Daza.
Con el cambio en las bandas cambiarias, la estrategia para el pago de la deuda de enero y la apuesta por la reforma laboral, el Ministerio de Economía busca presentar un panorama de menor riesgo financiero, desinflación gradual y recuperación económica a partir de 2026.
El Banco Central modificó el esquema de bandas del dólar mayorista y anunció compras de reservas internacionales. La decisión generó subas en la cotización cambiaria y baja del riesgo país por debajo de 600 puntos básicos. Los cambios regirán desde enero de 2026 para alinear el tipo de cambio con la inflación reciente.
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